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美国大豆看涨推高了期货价格,并继续波动
期货开户网 日期:2020-09-21

  目前,影响菜籽粕市场的主要因素有三个方面,即CBOT大豆价格、国内豆粕供求、菜籽粕供求。美国大豆产量的向下调整和强劲的出口表现推动CBOT大豆价格持续上涨,并提振了国内蛋白粉价格。菜籽粕01合约自8月底以来呈上升趋势。但豆粕现货供应相对宽松拖累了国内蛋白粉市场,菜籽粕期货价格涨幅没有外部市场大。短期内,美国大豆市场以看涨因素为主,预计菜籽粕期货价格将继续随CBOT大豆期货价格波动。 美国大豆优良率持续下降,美国农业部下调美国大豆产量预测。8月底,美国大豆部分主产区出现干旱,美国农业部作物周报中美国大豆优良率持续下降。截至9月13日的一周,美国大豆的优良率为63%,已经连续五周下降,低于65%的市场预期,前一周为65%,去年同期为54%。美国大豆优良率下降,引发美国大豆产量下降的担忧。美国农业部9月份报告称,美国大豆产量按预期降低了1.4蒲式耳/英亩,至51.9蒲式耳/英亩,这初步满足了此前的天气扰动。考虑到天气扰动对美国大豆产量的影响有限,后期进一步调整空间有限,对市场的影响会减弱。 美国大豆出口表现良好,后期有向上调整空间。今年年初,中美达成第一阶段经贸协议。到目前为止,中国对美国大豆的采购仍在有序进行。根据美国农业部在周度发布的出口销售报告,2020/21年美国大豆累计对华出口销售1547万吨,为近五年来最高。美国大豆本周累计向世界出口2936万吨,也是近五年来的最高水平。根据美国9月份报告中5783万吨的目标出口量,51.7%已经完成。考虑到南美大豆库存即将告罄,第四季度全球大豆供应主要依靠美国,因此美国大豆出口后期有向上调整空间。 拉尼娜气候扰动,南美大豆增长有隐忧。根据NOAA气候监测数据,尼诺3.4区域平均气温已经连续5个月低于0.5,拉尼娜现象已经形成,持续整个冬季的概率为75%。此外,大多数计算机模型显示拉尼娜现象至少会持续到2021年2月。南美大豆是9月到3月播种种植的,过去出现拉尼娜气候时,南美大部分大豆都会有一定程度的减产。因此,当前的气候扰动进一步提振了市场看涨情绪。 进口大豆高位抵港,油厂豆粕库存反弹。今年,由于进口大豆利润表现良好,中美贸易关系相对和平,中国积极购买进口大豆。今年到达香港的大豆总量相对较高。根据海关总署的数据,2020年1月至8月,共进口大豆6473.87万吨,为过去5年最高值。此外,全球粮仓监测数据显示,2020年9-12月大豆累计到货量估计为3360万吨,也是近5吨,在进口大豆运抵香港量持续偏高的情况下,进口大豆破碎量居高不下,但下游交货速度依然缓慢,沿海油厂豆粕库存出现反弹。截至9月11日那一周,中国主要沿海地区油料作物豆粕总库存为106.65万吨,为过去五年同期最高。进口油菜籽的数量仍然很低,油厂的菜籽粕库存下降。目前,中加贸易关系继续陷入僵局,中国油菜籽进口继续处于低水平。根据海关总署的数据,2020年1-7月,共进口油菜籽176.65万吨,同比下降1.49%,也低于五年平均195万吨。此外,全球粮仓监测数据显示,8-10月份油菜籽累计到货量预计为74.2万吨,高于去年同期的55万吨。在下游,由于菜籽粕价格上涨,交货速度明显加快,油厂菜籽粕库存降至近五年来的较低水平。截止到9月11日那一周,两广闽菜籽粕库存3000吨,上周6300吨,去年38300吨。 总的来说,美国农业部在之前的天气扰动中降低了美国大豆的产量以套现,但美国大豆出口和拉尼娜气候继续对市场有利。目前,CBOT大豆期货价格继续保持看涨预期;由于赴港量高,下游需求增长缓慢,预计国内豆粕市场仍将供不应求;在菜籽粕市场,由于进口菜籽保持低位,下游交货回升,菜籽粕供应处于紧张平衡状态。菜籽粕本身的紧密平衡提供了强大的低位支撑。当CBOT大豆期货价格继续上涨时,预计菜籽粕的整体价格涨幅将保持不变。但由于我国豆粕供应宽松,其期货价格的平滑度降低。 关于作者:侯志方,应用统计学硕士,现任方正中期农产品研究员。他的主要研究品种是菜籽粕和苹果。熟悉油脂和苹果产业链,对蔬菜和苹果有自己的分析框架,多次实地走访油脂相关企业,擅长数理统计分析和基础数据挖掘。

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