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德阳期货开户手续费最低敦和资产徐小庆:明年有色行业要比黑色行业更有机会
作者:免费期货开户 来源:免费期货开户 日期:2019-12-20

2019年12月14日—15日,2020中国钢铁市场展望暨“我的钢铁”年会于上海跨国采购会展中心隆重召开。敦和资产管理有限公司首席经济学家徐小庆认为,期货开户平台,房地产行业长期硬着陆风险不大,但短期下行趋势并未结束。短期看,房地产数据还没有见底,长周期看,房地产市场还有一波改善型需求带来的增长。

  2019年12月14日—15日,2020中国钢铁市场展望暨“我的钢铁”年会于上海跨国采购会展中心隆重召开。敦和资产管理有限公司首席经济学家徐小庆认为,房地产行业长期硬着陆风险不大,但短期下行趋势并未结束。短期看,房地产数据还没有见底,长周期看,房地产市场还有一波改善型需求带来的增长。

  房地产行业对商品价格最大的支撑来自于施工和竣工。目前施工还维持在高位,竣工也在增加,随着明年房地产进入竣工的高峰期,从商品本身内部的特征来看,竣工阶段有色表现会强于黑色。从商品本身内部的特征来看,竣工阶段有色表现会强于黑色。所以徐小庆认为,明年的有色行业比黑色行业更有机会。

  展望大类资产,徐小庆认为工业品虽然在经济下行周期当中,但并没有表现出很明显的下跌,这是由过去几年地产施工和经济下行的错位造成的。他预计明年房地产会出现回落,对工业品是一个利空因素,但是外需的恢复和相对弱势的美元是利好,工业品内部的分化会加剧。在经济上行的时候,工业品容易形成共振,商品的相关性会大幅度的提高。但是在经济下行的时候,商品之间的相关性会减弱。也就是经济下行过程当中,商品的各自的微观属性可能会增强。

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  未来几年,房地产市场最大的增量是改善性需求

  徐小庆指出,房地产行业长期硬着陆风险不大,但短期下行趋势并未结束。2019年房地产情况好于年初预期,房地产销售依然保持韧性。地产开发商降价促销是销售保持平稳的关键。数据显示,上市房企在3季度开始加大降价促销力度,销售价格同比迎来2015年3季度以来的首次负增长。开发商由于其他融资渠道受限,需要通过加大促销的力度,来尽快回笼资金。因此在判断未来房地产市场的走势时,价格是一个非常重要的变量。

  徐小庆认为,随着中国人口老龄化,房地产的需求将逐步回落,但是改善型需求仍将对地产行业产生推动作用。他预计未来5年内人口增速将继续下降,但仍会保持正增长。中国未来5年出生人口的最后一个高峰85后将逐渐步入35—49岁这一年龄段。25—34岁人口下降,35—49岁人口上升,意味着房产的刚需下降,改善型需求上升。但政策限制了改善型需求加杠杆的能力,体现在二套房的贷款利率较高上。所以短周期来讲,房地产销售的下行趋势尚未改变。

  房地产行业对商品价格最大的支撑来自于施工和竣工。目前施工还维持在高位,竣工也在增加, 期货开户网,随着明年房地产进入竣工的高峰期,从商品本身内部的特征来看,竣工阶段有色表现会强于黑色。所以徐小庆认为,明年的有色行业比黑色行业更有机会。

  对于基建投资能否对冲地产投资下滑,徐小庆表示,虽然房地产投资回落基建投资回升,可能是现在市场的一个共识,但是他认为,基建投资很难像过去那样,保持10%—20%的增长,预计明年增速将比今年高,但增幅有限。

  展望全球贸易和制造业的未来,徐小庆表示,全球货币政策宽松的滞后效应开始显现,全球贸易和制造业的景气度将有所改善。现在全球PMI正处在见底回升的阶段,而中国的PMI周期领先于全球,将率先回暖。

  谈及中国的货币政策,徐小庆指出,今年国内货币政策的宽松主要体现在汇率上。过去两年中国经济处于下行过程当中,汇率的贬值不仅仅相对于美元贬值,更重要的是相对于很多亚洲新兴市场货币都是贬值的。人民币贬值对于经济起到的正面作用被市场低估了。中国经济的韧性,尤其是制造业的韧性,很大程度上取决于汇率政策而不是利率政策。

  而谈及美联储宽松的货币政策,徐小庆表示,全球贸易失衡的格局改善,贸易再平衡使得海外机构对美债的需求下降,美国国内银行体系持有美债比例提高,美联储必须扩表才能维持财政扩张,联储银行体系超储占比回升往往导致美元走弱。

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