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甲醇:下游需求全面发力,中期向上动能犹存
期货开户网 日期:2020-09-28

  7月以来,国内各地的甲醇价格持续回升,特别是华东和华南的价格协同上涨。 在基本面上,供应方总体宽松,但国际天然气价格和国内煤炭价格持续回升,因此酒精价格的整体成本效果非常明显,需求方的复苏更明显,不仅明确了制烯烃的主力下游开工,而且传统下游技术方面,期待价格的恢复在文华郑酒精指数2100附近遇到了很大的阻力,但中期依然继续扩大上升幅度的动能,短期内被控制在能源化品的气氛中,十一左右很多装置重新开工,短期供给压力还在 一、动力煤使煤上涨,国际酒精价格进一步回升。 关于煤炭,第三季度以来,国内动力煤一直处于恢复态势,特别是动力煤期货从8月末开始迅速上升,动力煤的上升使国内其他煤种的价格企业稳定恢复,无烟煤进入9月份后也结束了前期的持续下跌态势,明显的反实物方面,环渤海动力煤指数继续回升,目前549点以来,7月以来持续保持540点以上的恢复高位运行。 晋城无烟中块含税坑口价格自9月以来结束前期下跌开始回升,现在达到850元/吨,半个月上涨40元/吨。 期货方面,动力煤期货增强,文华郑煤炭指数从8月末上涨到现在的605点附近,1月涨幅接近10%,焦煤期货前期也上涨,9月以来保持了上涨后的震动。 在国际酒精市,7月以来,国际酒精价格受到6月企业稳定行情的影响逐渐反弹上升,8、9两月涨幅强劲,目前国际主要市场的甲醇价格恢复到2019年3季度的高位水平,国际酒精市基本恢复正常CFR中国主要港口的中间价格反弹最弱,但从6月中旬的152美元/吨反弹到现在的207美元/吨,反弹幅度也超过了35%。 国际酒精价格的恢复一方面受到国际地缘政治形势紧张的影响,另一方面最近原料端天然气价格的大幅恢复也在基础上支持酒精价格,8月以来纽约商品交易所的天然气价格上涨幅度达到了50%。 二、国内开工旺盛,进口持续强劲 经历了6、7两个月的开工低潮后,随着国内装置进入集中恢复期,8月以来,国内甲醇企业整体开工迅速恢复,目前开工已达到年内最高,2019年开工高位水平,整体开工率目前达到75%以上目前国内主要装置的检查情况很少,前期的检查装置从9月末到10月中旬将迎来恢复高潮,预计后期的甲醇开工有可能进一步提高,目前国内统计日的产量已经增加到21万吨左右,后期更是21万吨左右国内部分供应商的检查情况 在进口方面,国际酒精价格大幅反弹,但国内甲醇进口利润依然良好,第二季度进口依然旺盛,每月进口量继续上升,数据显示,今年4月以来甲醇月进口量维持在100万吨以上 三、制烯烃利润上升,煤化工综合作业持续恢复。 随着以二、三季度、PP、PE为代表的国内聚烯烃期现货价格持续回升,甲醇下游主力需求煤制烯烃利润变化明显,山东地区MTO统计毛利目前达到2000元/吨以上,受高利润拉动,7月 四、传统下游恢复正常,多品种利益改变了。 在传统下游一侧,总体上现在恢复得很好,许多品种的作业已经恢复到正常水平,最近随着甲醇价格的上涨,许多下游价格比较稳固,利润状况也相对好转。 甲醛市场自8月以来整体持续变暖,价格明显上涨,利润水平也比前期上升。 二甲醚的价格自9月以来一直在上涨,但利润水平依然维持负值。 醋酸自8月以来价格稳定上涨,损益计现在有所变化。 MTBE方面控制在9月以来的油价,表现一般,价格小幅弱化,利润状况一般,现在4种主要产品的利润基本上分别维持在75、-122、325、54元/吨。 运转率经过第三季度的恢复,现在的4个传统下游的运转几乎恢复正常,甲醛、二甲醚、醋酸、MTBE的运转率分别恢复到了43.4%、14.6%、84%、51%。 五、去港口去仓库已经有效果,期货仓库的单压不太高。 库存方面,自7月下旬刷新本年度新记录以来,沿海港口库存反而进入缓慢库存态势,目前经过2个月的减少,沿海库存已经从7月下旬的105.7万吨减少到88.8万吨,减少幅度累计明显,其中华东港库为87 关于期货库存,现在仓库发票的压力不大,不超过万张。 现在仓库发票的总量维持在9170张,酒精量与9万吨以上有关。图6 :港口甲醇库存状况 数据源: Wind 六、结论及后市展望 7月以来,国内各地的甲醇价格持续回升,特别是华东和华南的价格协同上涨,9月中旬华东价格一度达到2000元/吨,现在也维持在1950元/吨附近,华南价格也在1900元/吨附近运行。 从基本方面来看,供应方受到国内恢复操作和维持进口旺盛的影响,整体缓慢,但由于国际天然气价格和国内煤炭价格持续回升,酒精价格的整体成本非常有效,需求方恢复更明显,制烯烃传统的四大下游开工也恢复到正常水平,维持良好的效益状态,下游整体振动明显。 气氛在油价上涨到40美元/桶后总体稳定。 近一个月由于上升动能和国际金融市场不稳定因素的影响,期间出现了较大的弹性态势,国内能源化品整体趋势较前期弱化,聚烯烃期货区间性召回、沥青、PTA、乙二醇 技术方面,期待价格的恢复在文华郑酒精指数2100附近遇到较大阻力,目前暂时转移到上升后的高位振动,但中期依然继续扩大上升幅度动能,处于中期的重要压力或2300附近。 从短期来看,抑制在能化品的气氛下,十一左右很多装置重新开工,短期供给压力还残留着,行情将继续维持区间的召回态势,文华郑酒精指数1930-1950附近预计将强烈支持行情。 作者简介:具有王来富、注册国际投资分析师(CIIA )、弘业期货研究员(橡胶/甲醇)、工业品事业部主力成员、硕士(山东大学金融专业)、期货投资咨询资格。

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